Dette, faillites et effets secondaires du coronavirus


Il n’y a nulle part où se cacher des effets économiques paralysants de la coronavirus.

Les entreprises de tous les secteurs ont été contraintes de fermer leurs portes, ce qui les a empêchées de maintenir leur chiffre d’affaires ou leurs activités, ou de rembourser leurs dettes.

Bienvenue à au moins un effet d’entraînement de la pandémie qui pourrait durer longtemps après que les vaccins aient été inventés et administrés.

Appelez cela la grande reconnaissance de la dette, où le dernier chapitre peut être … le chapitre 11.

Le Wall Street Journal rapporte que certains secteurs verticaux, tels que le commerce de détail et l’énergie, étaient déjà sur un terrain relativement instable avec des dettes onéreuses avant que COVID-19 n’arrive sur le devant de la scène. Des noms de marques du commerce de détail sont en pourparlers pour le financement de faillites, comme JCPenney, à hauteur d’un milliard de dollars. Neiman Marcus pourrait déposer une demande. Un certain nombre d’entreprises liées à l’énergie ont déjà déposé leur bilan, décimées par les prix record des matières premières (vous vous souvenez peut-être que le prix du pétrole est devenu négatif la semaine dernière).

Les données recueillies jusqu’à présent montrent quelques fissures dans le paysage de la dette, probablement avant un déluge de dépôts au titre du chapitre 11. À la mi-avril, S&P Global estimait que les notations “selective default” pour la dette des entreprises américaines s’élevaient à 64,1 milliards de dollars et pourraient atteindre 340 milliards de dollars, ce qui constitue un filigrane élevé du type de celui qui a été observé pendant la crise financière.

Selon le Journal, “nous assisterons certainement à une augmentation des défauts de paiement et des restructurations”, a déclaré William “Tuck” Hardie de Houlihan Lokey Inc. “La question est : est-ce une montagne de 2 000 pieds ou est-ce le mont Everest ?”

Il y a eu de l’argent liquide à exploiter, du moins en termes de crédit, mais que se passe-t-il lorsque le crédit se resserre ? Goldman Sachs a estimé que rien qu’aux États-Unis, les entreprises ont retiré 230 milliards de dollars de leurs lignes de crédit renouvelables dans une période qui s’est étendue de mars au 9 avril, alors que le coronavirus a incité 44 États à mettre en place des mesures d’austérité par le biais de commandes d’abris sur place.

Mais aujourd’hui, la dette s’accumule. S&P Global a estimé, selon une analyse publiée ce mois-ci, que “les marchés de qualité spéculative ont maintenant rouvert, avec des émissions dépassant 20 milliards de dollars jusqu’à la fin du mois” – dont, par exemple, 8 milliards de dollars émis par Ford Motor Co.

Les entreprises disposant d’actifs corporels, telles que les opérateurs de bateaux de croisière et les compagnies aériennes, se sont engagées à offrir de nouvelles dettes sur leurs usines, leurs biens et leurs équipements. Au début de ce mois, Carnival Cruise a émis un total de 6 milliards de dollars de dettes, garanties en partie par des navires.

Le spectre de la dette plane sur l’économie américaine. Jerry Flum, PDG de CreditRiskMonitor, a déclaré le mois dernier à PYMNTS que la dette obligataire, pour les seules entreprises publiques, représentait 48 % du PIB.

“C’est un record”, a-t-il dit à PYMNTS, “et une grande partie est constituée par des dettes d’entreprises de pacotille. La qualité de la dette a baissé au cours des dernières années parce que les gouvernements des États-Unis et du monde entier ont supprimé les taux d’intérêt”.

Selon les estimations de la Securities Industry and Financial Markets Association, les obligations d’entreprises ont atteint un niveau record de 9,6 billions de dollars à l’horizon 2020, soit une hausse de 20 % au cours des cinq dernières années.

Investir dans la croissance future peut s’avérer onéreux car le service de la dette doit être assuré, ce qui signifie que l’embauche peut être freinée.

Dans le même temps, Fitch Ratings a relevé le mois dernier ses prévisions de taux de défaillance des prêts à terme institutionnels pour 2020 à 5 à 6 %. L’estimation précédente était de 3 %.

“Cela se traduit par un volume d’environ 80 milliards de dollars, dépassant le précédent record de 78 milliards de dollars en 2009, et doublant presque le montant initialement prévu cette année”, selon le rapport. Les choses ne s’amélioreront peut-être pas, car Fitch prévoit que le taux de défaillance atteindra 8 à 9 % d’ici la fin 2021, “car de nombreuses entreprises succombent à une baisse drastique de leurs revenus (dans de nombreux cas, zéro)”.

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RAPPORT PYMNTS : GIG ECONOMY TRACKER – AVRIL 2020

Les entreprises investissent environ 11 heures de temps pour trouver des talents pour chaque 40 heures de travail qu’elles reçoivent. Cet écart devient rapidement d’autant plus intolérable que les entreprises ont du mal à recruter dans le cadre de la pandémie actuelle. Dans le dernier Gig Economy Tracker, Marlon Litz-Rosenzweig, co-fondateur et PDG de la plateforme de freelance WorkGenius, explique comment les places de marché sont particulièrement bien placées pour aider à résoudre ce problème.