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Une route rocailleuse pour la réouverture de la Chine

Réouverture des usines. Rétablissement des chaînes d’approvisionnement. Entreprises en activité – sur place.

Et pourtant : Réouverture ne signifie pas rajeunissement. Ni de renouveau.

Pour voir une reprise économique émerger de la dévastation du coronavirus – où que vous regardiez – le choc de la demande doit s’atténuer.

Le New York Times a indiqué cette semaine que la Chine pourrait être confrontée à une tâche redoutable pour amener ses consommateurs à dépenser, alors même que la partie de l’équation concernant l’offre a commencé à revenir.

Au milieu des fermetures et des suppressions d’emplois, alors que les différents secteurs de gain d’argent (et les moyens de dépenser) ont été assombris, le comportement des consommateurs a changé.

“Pour une génération de jeunes Chinois connus pour leurs achats à l’américaine”, note le Times, “l’épargne et l’économie ont un nouvel attrait”. Dans ce contexte, les ventes au détail globales ont diminué d’environ 19 % en Chine au cours du dernier trimestre, et en mars, les secteurs verticaux tels que l’ameublement et l’habillement ont diminué de plus de 19 % par rapport à l’année précédente.

Reuters a indiqué que l’activité industrielle en Chine a probablement augmenté pour un deuxième mois consécutif lorsque les données d’avril seront publiées, car de plus en plus d’entreprises ont ouvert leurs portes. Comme le mesurera cette semaine l’indice des directeurs d’achat (PMI) de ce pays, le consensus estime que le chiffre est de 51, en baisse par rapport à 52 en mars (les chiffres supérieurs à 50 indiquent une croissance).

Le contraste saisissant entre la vente au détail et un pays qui serait, apparemment, ouvert aux affaires, met en évidence un fossé de confiance des consommateurs qui pourrait être difficile à combler.

Afin de stimuler au moins une partie des dépenses, certaines collectivités locales et certains détaillants proposent des bons d’une valeur de plusieurs milliards de yuans pour inciter les gens à dépenser. Et comme l’indique le Guardian, Tencent a lancé les options “acheter maintenant, payer plus tard” par le biais de WeChat.

Commencer petit – avec une tasse de café ?

La reprise de la consommation pourrait-elle commencer à petite échelle – comme dans, très petite ? Starbucks a déclaré plus tôt dans la semaine qu’il envisageait une reprise en Chine d’ici la fin du mois de septembre. L’achat d’une tasse de java par jour pourrait se traduire, à terme, par des dépenses sur des articles de grande consommation, ce qui serait essentiel pour les détaillants de luxe, où les estimations de sociétés comme Bain fixent la part du consommateur chinois dans les dépenses du marché mondial des produits de luxe à plus de 30 %.

Et pourtant. Tout comme un retour en arrière en forme de V n’est peut-être pas encore à l’ordre du jour en Chine, il serait prématuré de penser qu’il y en aura un ici aux États-Unis. Même si des billions de dollars de relance économique se traduisent par des paiements directs aux individus et aux familles, personne n’est aussi optimiste.

Le Conference Board a déclaré mardi que sa dernière lecture de l’indice de confiance a glissé à 86,9 en avril, contre 118,8 en mars. L’indice représente un composite de l’évaluation de la situation actuelle par les consommateurs et de leurs attentes pour l’avenir.

Mercredi 29 avril, le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a pesé sur les prochaines étapes. Il a déclaré lors d’une conférence de presse que le gouvernement devrait engager des dépenses supplémentaires pour promouvoir la reprise économique.

“La crise actuelle de la santé publique pèsera lourdement sur l’activité économique, l’emploi et l’inflation à court terme, et fait peser des risques considérables sur les perspectives économiques à moyen terme”, a déclaré la Fed dans un communiqué. La politique actuelle – qui consiste à maintenir les taux à zéro, ce qui constitue une tentative de stimuler les dépenses et les investissements – sera maintenue.

L’endettement se présente comme un vent contraire pour un consommateur rajeuni, comme c’est si souvent le cas. Comme l’a relayé CNBC, en Chine, de nombreux ménages se sont endettés pour aider à compenser l’impact de la pandémie de coronavirus.

Les prêts à la consommation individuels ont augmenté de 609,4 milliards de yuans (87 milliards de dollars) en mars, selon les données de la Banque populaire de Chine. Environ la moitié de l’augmentation de mars est allée aux prêts hypothécaires à l’habitat. Les prêts à la consommation ont représenté 262,2 milliards de yuans, soit une hausse d’environ 9,6 % par rapport à l’année précédente.

La lecture de ce rapport peut être un peu inquiétante pour les espoirs d’une reprise rapide et brutale aux États-Unis. Experian a estimé que la dette des consommateurs américains a augmenté de 19 % au cours de la décennie depuis 2009, et atteint un niveau record de plus de 14,1 billions de dollars. La dernière vague de revenus des banques a montré que les dettes de cartes de crédit et autres dettes s’effritent, et rapidement.

Ouvert aux entreprises ? Peut-être. Mais qui achète ?

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TABLE RONDE DE PYMNES EN DIRECT : MARDI 5 MAI 2020 | 12H (ET)

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